listinné akcie na majitele, vytěsnění akcionářů, prodej akcií, zákonná inzerce

Je depozitář dražší?

V souvislosti se zahájením činnosti Centrálního depozitáře cenných papírů (CDCP) vstoupil v platnost takém nový ceník služeb nejen pro majitele zaknihovaných cenných papírů, ale i pro emitenty. Jsou služby CDCP pro emitenty dražší ve srovnání se Střediskem cenných papírů? Provedli jsme pár výpočtů a porovnali ceníky.

Pro srovnání jsme zvolili ceník Střediska cenných papírů ze dne 1.8.2009 a ceník Centrálního depozitáře cenných papírů a.s. ze dne 7.7.2010. K porovnání jsme pak vybrali ty položky ceníku, které jsou nejčastěji používané pro neobchodované zaknihované akcie a to:

• poplatek emitenta za vedení emise
• poplatek za výpis akcionářů z registru emitenta
• poplatek za zrušení zaknihované emise při přeměně podoby akcií ze zaknihované na listinnou
• poplatek za přechod akcií na hlavního akcionáře při squeeze out (vytěsnění)

Poplatek za vedení emise

Každý emitent zaknihovaných akcií platí čtvrtletně poplatky za vedení emise u osoby vedoucí evidenci těchto akcií. U SCP i CDCP je poplatek za vedení emise funkcí nominálního objemu emise a počtu účtů (akcionářů). CDCP převzal vzorec pro výpočet poplatku od SCP a snížil cenu za jeden účet z 2,30 Kč za akcionáře na 2 Kč. Proto poplatek vychází levněji ve prospěch CDCP.

Nominální objem emise Kč	Počet akcionářů (odhad)	poplatek SCP	poplatek CDCP
100 000 000	1 000	31 200	30 000
300 000 000	3 000	66 400	62 800
500 000 000	5 000	101 600	95 600
1 000 000 000	7 000	162 000	153 600
5 000 000 000	10 000	525 600	513 600

Poplatek za výpis z registru emitenta (výpis akcionářů)

Minimálně jednou ročně u příležitosti konání řádné valné hromady potřebuje emitent zaknihovaných akcií vyhotovit u osoby vedoucí evidenci akcií seznam svých akcionářů. U SCP i CDCP je poplatek za výpis funkcí počtu účtů (akcionářů). Také zde CDCP převzal vzorec pro výpočet poplatku od SCP a snížil cenu za jeden účet z 2,30 Kč za akcionáře na 2 Kč. Proto poplatek vychází levněji ve prospěch CDCP.

Počet akcionářů	poplatek SCP	poplatek CDCP
1 000	4 300	4 000
3 000	8 900	8 000
5 000	13 500	12 000
7 000	18 100	16 000
10 000	25 000	22 000

Poplatek za zrušení zaknihované emise při přeměně podoby akcií ze zaknihované na listinnou

Pokud valná hromada rozhodne přeměně podoby akcií ze zaknihovaných na listinnou bude na příkaz emitenta zrušena zaknihovaná emise a emitent místo toho vydá svým akcionářů listinné akcie. Zrušení zaknihované emise osoba vedoucí jejich evidenci zpoplatňuje.

Vzorec pro výpočet poplatku se liší, zatímco u SCP je funkcí počtu akcionářů u CDCP nominálního objemu emise. Z tohoto důvodu se poplatky obou subjektů výrazně liší a příklady v tabulce ukazují, že v tomto případě je CDCP výrazně dražší.

Nominální objem emise Kč	počet akcionářů (odhad)	poplatek SCP	poplatek CDCP
100 000 000	1 000	50 300	68 000
300 000 000	3 000	132 300	204 000
500 000 000	5 000	214 300	340 000
1 000 000 000	7 000	296 300	680 000
5 000 000 000	10 000	419 300	3 400 000

Poplatek za přechod akcií na hlavního akcionáře při squeeze out (vytěsnění)

V případě, že valná hromada rozhodne o přechodu akcií v držení minoritních akcionářů na hlavního akcionáře, emitent dá osobě vedoucí evidenci zaknihovaných akcií příkaz k převodu všech akcií v držení osob odlišných od hlavního akcionáře na účet hlavního akcionáře. Tato změna majitele je zpoplatněna.

U SCP i CDCP je poplatek funkcí počtu účtů (jinými slovy počtu akcionářů nebo také počtu převodů, které budou provedeny). Rozdíl v ceně je však výrazný, zatímco u SCP byl poplatek cca 25 Kč za jeden převod, u CDCP je tento poplatek 280,- Kč za jeden převod, resp. 350,- pokud je zajištěno i  finanční vypořádání.

počet akcionářů (odhad)	poplatek SCP	poplatek CDCP (DFP)	poplatek CDCP (DFP)
1 000	26 600	280 000	350 000
3 000	75 800	840 000	1 050 000
5 000	125 000	1 400 000	1 750 000
7 000	174 200	1 960 000	2 450 000
10 000	248 000	2 800 000	3 500 000

* DFP znamená převod bez peněžního vypořádání, DVP s peněžním vypořádáním

Pokud bychom měli shrnout cenou politiku CDCP, pak můžeme říci, že CDCP se snaží udržet emitenty zaknihovaných akcií jako své klienty nižší cenou za vedení emise a poplatku za výpis než mělo původně SCP. Snaží se je taky udržet, resp. ztížit přechod na listinné akcie, vyšší cenou za zrušení zaknihované emise. Zcela je pak potrestán emitent, jehož akcionář se rozhodne pro vytěsnění akcionářů (squeeze out). Oproti původnímu poplatku SCP je nový poplatek výrazně vyšší. Tady zřejmě CDCP uvažoval tak, že akcionář, který vlastní více než 90% akcií se stejně rozhodne pro vytěsnění bez ohledu na výši poplatku, protože poplatek stejně platí emitent a nikoliv hlavní akcionář.  Tak například v případě společnosti ArcelorMittal Ostrava a.s., kdy došlo k přechodu akcií na hlavního akcionáře minulý týden, a který má 14 000 drobných akcionářů zaplatil emitent poplatek ve výši přibližně 3 900 000,- Kč.

Podle údajů Informačního portálu Centrálního depozitáře cenných papírů je evidováno v jeho evidenci více než 1200 emisí akcií emitovaných více než 1 000 emitenty. Tento počet byl výrazně vyšší, snižoval se však v průběhu let v důsledku přeměn podoby akcií ze zaknihované na listinnou. Tyto přeměny podoby byly motivovány právě snahou ušetřit za náklady spojené s vedením emise v SCP a poplatky za vedení účtu na straně majoritních vlastníků, ale i snahou o koncentraci akcionářské struktury.

Chcete zjistit, kolik by Vás stála přeměna podoby akcií nebo squeeze out? Vytvoříme pro Vás analýzu nákladů a úspor s těmito kroky spojenými. Neváhejte nás kontaktovat: mgarnac@gtkfin.cz